中国品牌网讯：风险提示:药品市场推广低于预期和降价风险,新药研发进度低于预期,外延扩张进度低于预期。

　　此次诺贝尔生理医学奖花落中国短期将对青蒿素相关个股形成正面推动,利好昆药集团(原料药已通过WHO认证,蒿甲醚注射液、双氢青蒿素哌喹片已申请WHO-PQ认证)、复星医药(子公司桂林南药的注射用青蒿琥酯已通过WHO-PQ认证)等,但由于全球青蒿素类制剂需求有限,对公司实际经营影响并不明显。

　　我们认为,昆药集团作为全球最大的青蒿素产业链组织者将受益最大,尤其有利于昆药集团国际化品牌战略的树立,目前昆药集团青蒿素系列国内市占率第一,并通过全资控股华方科泰整合青蒿素上下游产业链,华方科泰拥有全球最大、品种最齐全的青蒿素原料药种植和生产基地。

　　投资建议:公司发展战略清晰,未来将依托互联网,打造聚焦心脑血管慢病领域的国际化企业;随着公司现有业务和组织架构逐步理顺,内生增长潜力释放;同时外延并购将成为公司2015年的主旋律,有望打造更多利润增长点;另外面向大股东的定增成功过会以及企业家二代逐渐走向前台将确保公司战略落地,新任总裁将进一步深化公司核心管理团队的国际化构建。预计未来三年保持30%的业绩增长,当前估值不到29X2015,具有较强的安全边际,同时兼具进攻性。考虑增发摊薄股本影响,我们预测公司2015-2016年EPS分别为1.05、1.38元,维持“强烈推荐”的评级,第一目标价48元,相当于2016年35倍PE。